原文标题：《"插座一哥"公牛何如了？淡薄营收净利双下滑，董事长涨年薪，弟弟减捏套现 14 亿 | BUG》

出品 / 新浪科技（ID:techsina）

作家 / 刘丽丽

近日，公牛集团迎来了上市以来初度营收利润双降的"财务得益单"。

把柄财报，2025 年公司达成营收 160.26 亿元，同比 -4.78%；归母净利润 40.71 亿元，同比 -4.72%；扣非后归母净利为 36.25 亿元，同比 -3.13%。传统主业和新业务皆莫得出现较优质的增长，被以为是其功绩下滑的主要原因。

一直困扰公牛的成长性问题，仍未处理。对公司传统主业濒临的增长逆境，公牛集团里面东说念主士暗示，公司业务自己具有相对谨慎性，营收利润下滑照实是有大环境需求要素的影响，跟消耗、地产、装修皆有探讨，在需求相对较弱的景色下，照实对策动带来更大挑战和贫苦。

骨子上，公牛集团频年来一直谋求迷惑新动力等新商场，但其营收占比一直较低，且新动力业务增速暴跌，从 2024 年的 104% 跌至 2025 年的 5.71%。

诚然功绩疲软，但董事长阮立平的薪酬比较 2024 年还有微增，涨薪幅度达 2%。此外，在 2025 年第四季度，副董事长阮学平（阮立平的弟弟）进行了大幅减捏，一共减捏了 3617 万股，减捏公牛集团的股权比例为 2%，一共套现高达 14.56 亿元。

传统主业濒临双重逆境

电相连、智能电工照明、新动力是公牛集团的三伟业务，亦然功绩的晴雨表。2025 年财报数据线路，公牛的电相连家具、智能电工照明家具诚然毛利率微增，但营收永别同比下降 7.9%、2.8%，而新动力家具也因营业老本大增 14.24%，导致毛利率减少了 5.26 个百分点。

2025 年年报中主营业务部分财务数据

分析东说念主士以为，公牛的传统上风业务正濒临双重逆境。

一方面，公牛的电相连与智能电工照明业务，是典型的房地产后周期行业。国内房地产的低迷态势，平直阻难了新址装修和创新需求，对公司的墙壁开关、断路器、LED 照明等中枢家具销售变成了平直冲击。在此布景下，公牛的智能电工照明业务全年达成收入 80.98 亿元，同比下降 2.8%，电相连业务收入 70.77 亿元，同比下降 7.9%。另一方面，民用电工与照明商场已参加存量博弈阶段，濒临着来自传统敌手和新入局者的"会剿"。

公牛的"插座一哥"地位，依然时时被挑战——此前，公牛和同业因为一句告白语而彼此发起的诉讼，该案仍在审理中。

事因几个月前，中山市家的电器有限公司多个销售东说念主员在酬酢平台发布视频，称公牛集团遥远使用的宣传语——" 10 户中国度庭，7 户用公牛"，存在误导性宣传。公牛集团因此告状家的电器，索赔 420 万元。家的电器也拿起孤立诉讼，指控该告白存在合规性疑问，涉嫌造作宣传和不耿介竞争。

关于公牛集团主要家具的商场占有率，《BUG》栏目盘问了公牛集团里面东说念主士，该东说念主士暗示，刻下探讨案件还在进行中，公牛行动参加行业多年的企业，对行业发展负有牵累，但愿通盘这个词行业梗概健康朝上，达成未来的遥远成长。

"不去褒贬，照旧要看事情的黑白对错，"上述东说念主士暗示，案件最终成果不以各方的不雅点或者言论为调遣，照旧要见识律层面何如认定，要以法院的最终判决为准。

但从财务层面看，2026世界杯竞猜公牛仍然未能处理营收增量的问题。分析东说念主士指出，公牛国外商场营收界限一直作念不起来，对总营收孝敬较小，而况 2025 年国外商场仅有 22.31% 的毛利率，与国内商场毛利率确实收支一倍，令东说念主混沌。

新业务增速断崖式暴跌

在公牛集团 2020 年刚上市的时辰，就有分析东说念主士暗示，诚然公司基本面可以，但最大的问题是成长性，"公司若是不可找到第二弧线，会濒临成长性危境。"

事实上，公牛集团频年来试图通过"智能生态、新动力、国际化"三大政策构建新增长极，但新的业务板块刻下仍难当大任，难以扭转合座功绩下滑趋势。

"又是储能，又是数据中心配套，到处蹭热门，刻下对加多营收匡助聊胜于无。"业内东说念主士以为，公牛的新业务发展并不睬思。

关于公牛的新业务板块，企业政策照顾人唐松涛以为，公牛走了三条新路，但莫得主战场。

他分析说念，新动力（光储充）、AI 智能家居（MOSGPT）、数据中心 PDU 三条赛说念同期走，听起来很全面，但三路平分资源就是三路皆慢。"公牛的新动力业务客岁才有 8 亿多的营收，占比 5%，而增速已从客岁的 104% 跌至 5.71%。哪条才是确实要重兵押注的主战场？"

事实上，2022 年和 2023 年，公牛的新动力业务营收皆达成了惊东说念主的超 100% 的增速。2023 年新动力业务收入 3.80 亿元，同比增长 148.64%；2024 年，新动力业务收入 7.77 亿元，同比增长 104.75%。而 2025 年新动力业务增速却出现了断崖式的下落。

公牛的新动力家具包括新动力充电枪 / 桩、储能等家具。公牛集团里面东说念主士坦言，储能业务对公牛来讲，还处于比较初期的阶段，营收占比很小。

"聚焦的商场在欧洲，就业的客户亦然踱步式的家庭用户，以及一些中小工贸易体。"关于储能板块是否投钞票能，该东说念主士暗示，储能业务前期领悟过外面的供应链整合的神志去作念，遥远来讲，公牛的中枢品类其实皆是走自研自制这条路。

新入局储能业务，公牛能在依然相对老到的行业里杀出一条路吗？

上述东说念主士暗示，刻下储能一线企业基本上侧要点照旧在大型储能上，是在源网侧，像公牛在作念的 C 端的比较踱步的需求，刻下依然跑出来的企业还不明显，行家皆在摸索怎么去作念业务，因为它在渠说念端亦然比较踱步的，不是 B 端企业的玩法。

一直以来，公牛集团是典型的家眷企业。公牛集团有限公司董事长兼总裁阮立平 1964 年降生，本科学历，曾任水电部杭州机械遐想考虑所工程师。公牛集团副董事长阮学平是阮立平的弟弟，1972 年降生，初中学历。阮学平与哥哥阮立平为公牛集团控股推动及共同骨子适度东说念主。昆季二东说念主共计适度公司进步 80% 的股份。

值得留心的是，2025 年第四季度，阮学平进行了大幅减捏，一共减捏了 3617 万股，减捏公牛集团的股权比例为 2%，一共套现 14.56 亿元。

诚然 2025 年公司功绩下滑，但公牛集团董事长阮立平的薪酬比较 2024 年还有进步。2025 年，阮立平从公司取得的税前薪酬总和为 303.41 万元，比 2024 年的 297.47 万元有所加多。

关于公牛集团的未来2026世界杯竞猜，唐松涛以为，刻下诚然公牛集团的财务依然比较健康，比如 ROE 24.9%，PE 18 倍处在历史底部，但刻下依然是最佳的转型时机，亦然终末的转型窗口期。