"蓝本一年前咱们以为上了船，自后发现阿谁船漏水了，当今嗅觉站上去了，还坐不下去，如故但愿船速能快小数。"

5 月 13 日下昼，腾讯发布最新季度功绩，并举行鼓舞大会，在谈到 AI 业务发展时，腾讯 CEO 马化腾说了这番话。

马化腾的这番话，说念出了腾讯 AI 统共的障碍。

畴前几年，腾讯在 AI 鸿沟砸下重金，但得益难如东说念主意。混元大模子在性能和使用量上王人比不上国表里主要竞争敌手，AI App 元宝也打不外豆包、DeepSeek 等头部玩家。

直到客岁末，AI 顶级大咖、前 OpenAI 商议员姚顺雨开动带队腾讯 AI，并在本年 4 月发布最新的 Hy3 preview 大模子，腾讯 AI 才总算上了桌，止住了劣势。

姚顺雨匡助腾讯 AI 补好了"漏水的船"，这亦然马化腾所说的"站了上去"。但从最新财报来看，腾讯还需要恭候一段时候，AI 才能阐发权贵的拉动作用。

本年第一季度，腾讯营收达 1965 亿元东说念主民币，同比增长 9%；毛利润 1113 亿元，同比增长 11%。按非国际财务阐述注解准则，运筹帷幄利润 756 亿元，同比增长 9%；净利润 698 亿元，同比增长 11%。

腾讯上季度营收和利润王人保持 10% 傍边的同比增速，与同等体量的其他巨头比拟，如故不算慢，但也看不到 AI 带来的跃升。

部分原因是，阐述注解期内，腾讯忙于透彻重整混元，以及在春节期间铁心推行元宝，AI 在 B 端和 C 端王人还处于爬坡阶段。同期，Hy3 preview 于第二季度发布，其影响不会体当今本期财报中。

在鼓舞大会上，马化腾认同了腾讯 AI 的止跌回升，但也指出了速率不够快的问题，不成算 100% 舒心。

这与腾讯 AI 的干涉范畴存在一定联系。

比拟一些同业的" All in "，腾讯 AI 莫得油门焊死、荒诞砸钱，干涉比较感性。

证据财报，上季度腾讯围绕 AI 的研发、营销等干涉权贵加多，但还没到大面积牵累利润的经过。这部分干涉对运筹帷幄利润的影响约为 -88 亿元，对运筹帷幄利润率的影响为 -4.5%。

更深层的原因是，即便面对 AI 这么的时间风口，腾讯依然除名传统，禁受跟从战术，并不寻求技艺、家具的 SOTA。

马化腾在鼓舞大会上暗意，腾讯不一定是业界最快收拢机遇的，但对持走正确的说念路，贯串自身出奇上风面面俱到。

"不成看着别东说念主在那边作念就粗率跨畴前，抢别东说念主的土地，畴前咱们也抢过，但自后基本失败了。"他说。

这种跟从战术，和苹果公司颇有相似之处。

两家巨头王人在 AI 这条赛说念上过期了，也王人需要尽快赶上跑在前边的大部队。同期，他们最将近到本年第三季度，才能拿出各自的"大杀器"——苹果在等 6 月的新 AI 软件、9 月的新 iPhone；腾讯委果的 AI 杀招，则是秋天发布的微信 Agent。

库克和特努斯急不得，马化腾也急不得。

不外，两大巨头现阶段保持一定的"克制"，莫得大手一挥砸下重金、抛出宏伟蓝图，亦然有底气的。

苹果依然法例着以 iPhone 为中枢的数十亿智能硬件，能够为 AI 软件提供雄伟流量，而这是 OpenAI、谷歌等敌手无法攻克的壁垒。腾讯则手捏微信，依然掌控着国内迁移互联网用户的第一大进口。

更况兼，AI 之路还很漫长，企业仍然有大把契机不错收拢，很难说何时发力一定正确。两大巨头仍有很大的契机凭借自身上风先下手为强。

腾讯和苹果，王人在恭候秋天。届时，苹果 AI 能否翻身，腾讯 AI 究竟能不成"坐下去"，船速能不成起来，将委果揭晓谜底。

A

苹果和腾讯的第一季度功绩，共同特征是AI 浓度不太足。

苹果在上季度财报中指摘了 iPhone 的强盛功绩，谈到了 Mac 被"养虾"波澜推高销量。但关于苹果我方的 AI 发展怎么，这份财报着墨甚少，不像谷歌、Meta 等公司那样，真实"言必称 AI "。

苹果关于 AI 的严慎，有一个细节不错佐证：在电话会议上，苹果 CEO 库克惟一 5 次谈及 Apple Intelligence，异常于 iPhone 出现频率的 1/10。

与苹果的遮蔽蔽掩比拟，腾讯的最新财报谈及 AI 次数更多，但也莫得好到那里去。

腾讯在财报发轫就谈到，公司"在新 AI 家具上得回了权贵冲破，并继续以 AI 赋能中枢业务增长"。它留神指摘了 Hy3 preview 大模子，称其兼具实用性与性价比，且 token 销耗量稳居前方。

但再往下细聊，腾讯 AI 的"干货"就显得不太充裕了。

在财报中，腾讯奋勉给老业务贴上 AI 标签。

告白业务方面，公司升级了 AI 驱动的告白保举模子，从而带动了告白推崇进步及告白单价增长。此外，腾讯营销 AIM+ 赋能了告白主营销服务投放金额的约 30%。

此外，上季度腾讯企业服务收入同比增长 20%，部分原因是国表里阛阓需求上升，包括 AI 有关服务需求。

在 5 月 13 日晚间的功绩电话会上，腾讯经管层暗意，AI 模子与运用服务正成长为公司的新增长引擎。

但了然于目，AI 距离撑起统共腾讯的增长弧线，仍有不小的距离。与吞并天发布的阿里财报，以及此前发布的好意思国主要科技公司财报比拟，腾讯 AI 的存在感澹泊得多。

苹果和腾讯莫得在上季度财报中大聊特聊 AI，不错看法为"克制"。

从财务角度来看，两大巨头的主业依然孝敬着强盛的现款流和利润，咫尺王人不需要靠 AI 获利，以致不需要强求竖立理解的 AI 变现模子。旁东说念主难以撼动的竞争壁垒、充裕的资金，让企业在发布财报时，无需过度包装那些还没进修的业务板块。

腾讯在电话会议上也开释出这么的信号。

在谈到 AI App 面向用户收费，以及植入告白等问题时，腾讯首席策略官詹姆斯 · 米歇尔暗意，公司格调相对严慎。

米歇尔以为，无论是视频如故音乐，中国数字内容的付费订阅浸透率始终惟一个位数，远低于国外阛阓。因此，AI 订阅阵势在中国的范畴天花板比较有限。

至于告白变现，即等于寰球跨越的玩家，2026世界杯竞猜(中国)官网咫尺也还莫得跑通进修的 AI 告白阵势。这更多是一个中始终目的，短期内只可算作收入的补充。

不外，在一日沉的 AI 赛说念，一味"克制"终归无法取胜。两家公司在分散履历了东说念主事调整、重整家具路子图后，王人把 AI 业务重装上阵的时候点定在了秋天。

苹果将在 6 月的寰球开荒者大会上公布 AI 软件的进展，可能包括新的 AI App、大修之后的 Siri 等。9 月，新一代 iPhone 将细致亮相，有望成为苹果第一款 AI 手机。

腾讯则蓄意在秋天推出微信 Agent。微信咫尺只在探讨东说念主列表、搜索框等位置镶嵌了元宝，AI 功能较为单一，场景也未几。客岁就如故"预报"的微信 Agent，将是微信跃入 AI 时间的枢纽动作。

B

面对这场至关热切的秋季大考，苹果和腾讯的嘱托不同，但未必率王人会沿着我方的俗例旅途前行。

苹果依然会走软硬件贯串的老路。

在谷歌匡助下，苹果 AI 的软件部分预测会有彰着改不雅，但行将于 9 月发布的新一代 iPhone 才是委果的赢输手。只须 iPhone 自己满盈勾引东说念主、能够赓续稳居寰球销量榜首，苹果 AI 的翻身仗就打赢了一泰半。

另一边，腾讯仍会把"行状"算作 AI 的中枢才调。

发布第一季度财报时，马化腾再度昭示了这一策略。他提到，腾讯的"服从 AI 智能体"科罚有筹备如故初见成效。

何为"服从 AI 智能体"？马化腾举的例子是腾讯版"龙虾" WorkBuddy。"咱们降服，WorkBuddy 咫尺是中国使用最广的服从 AI 智能体服务。"他说。

但像 WorkBuddy 这么的"龙虾"服务，使用门槛和成本王人较高，用户范畴和阛阓空间终归有限。要念念把所谓"服从 AI 智能体"作念大，如故要靠微信 Agent。

对此，腾讯至少如故布局了三个季度。

在 2025 年第三季度的财报电话会上，腾讯总裁刘炽平称，"微信最终会推出一个 Agent "。但他也暗意，"咫尺这个时候点，实质上还处于至极早期的发展阶段。"

到了本次财报发布，腾讯高管在电话会议上重心指摘了 AI Agent 在腾讯生态内的部署进展。

腾讯经管层暗意，已将微信、企业微信、QQ 及 TT 浏览器等通讯与浏览界面算作 AI Agent 的操控进口。用户可通过这些原生界面，获胜诊治 Agent 试验复杂任务。

此外，腾讯正探索将小才调代码转念为 AI 手段，使 Agent 能够调用小才调算作器具，既进步里面用户坐褥力，又为小才调开荒者带来额外流量。经管层莫得提供具体时候表，但强调这是腾讯生态的出奇竞争上风。

不丢脸出，腾讯距离微信 Agent 又往前迈了一大步。

微信是腾讯 AI 落地最允洽的泥土。

它领有国内互联网最雄伟的用户池。驱散本年 3 月底，微信和 WeChat 合并月活用户达到 14.32 亿，比客岁同期增长了 2%，也比上一季度末的 14.18 亿再涨了 1%。

另一方面，用户造成了使用微信小才调"行状"的俗例。QuestMobile 数据走漏，超 9 亿微信小才调用户中，月东说念主均使用次数接近 70 次；百万用户以上的小才调占比 14.1%。从行业分散看，糊口服务、迁移购物、金融答理等行业的小才调用户范畴均超 8 亿。

"行状"是微信在应酬网罗之上构筑的中枢才调，小才调则是"行状"的器具和场景。当今，腾讯要把微信 Agent 化，透彻改写用户调用小才调的俗例，从应酬 App 跃升为 Agent 平台，进而扭转面对豆包、DeepSeek 等敌手的不利局势。

与之相当合的是老本开支。腾讯暗意，跟着中国自主遐想的 AI 芯片逐月加多供应，下半大哥本开支将大幅进步。第一季度，公司运筹帷幄性老本开支环比增长 84%，印证了这一趋势的启动。

一个 Agent 化的微信，将是腾讯在 AI 时间最机敏的火器。但念念要打造这件火器，不仅要靠姚顺雨和 AI 部门，还需要微信终点他业务部门的配合，才能达到最好驱散。

关于腾讯来说，微信 Agent 这场秋季构兵的组织难度高于技艺难度，需要统共集团的通力配合，至极检修马化腾、张小龙等东说念主的出谋献计。

C

上季度，苹果和腾讯的老业务依然至极"稳"。

苹果依旧靠 iPhone 打宇宙。上季度，iPhone 销售额达 570 亿好意思元，同比增长 22%，依然是公司的半壁山河。1112 亿好意思元的营收，也创下了苹果在第一季度的新记录。

更热切的是，畴前几代 iPhone 挤牙膏式的更新饱受争议，却真实莫得影响到这款手机的继续热销，而这也让库克和苹果有了赓续挤牙膏的底气。

腾讯也正在走相同的路。

第一季度，腾讯升值服务营收同比增长 4%，其中国内游戏收入增长 6%，《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》等游戏推崇老成；营销服务营收增长 20%，大无数主要行业的告白主投放均有所增长；金融科技与企业服务的营收增长 9%，其中企业服务收入同比增长 20%。

老到腾讯的东说念主王人知说念，上述业务的共同特色就是"稳"。大无数季度，他们王人保持着几个点到十几个点的增速。某些季度会出现波动，比如游戏收入因更新节律等问题下滑彰着，但只需要一两个季度，就能开荒增长弧线。

往平允看，他们异常于腾讯集团的三块压舱石，能够至极灵验地对抗行业周期、叛逆阛阓波动。《王者荣耀》玩法枯竭新意却长盛不衰，其实和 iPhone 的"一边被骂一边热销"颇有重叠之处。

但不好的场所是，这些业务严重艰辛念念象空间——无论是游戏、告白如故支付、企业服务，王人早已进入进修期，增长阵势和利润空间王人挖掘殆尽。

老本阛阓也明晰这小数。第一季度财报发布次日，腾讯股价开盘上升近 4%，随后统共下行，午盘前涨幅基本抹平。咫尺，腾讯股价约为 460 港元，比拟 52 周高点缩水 30% 以上。

在最新财报中，腾讯努力给老业务注入 AI 元素，但这些业务的泰半个身子明显还停留在传统赛说念。

如今，微信 Agent 化不得不发，他们的策略定位越来越理解：既充任 AI 落地的场景，又创造现款流和利润，给 AI 业务提供弹药。

腾讯也在财报中证实了这小数。财报称，公司的中枢业务在用户粘性、收入及盈利上继续增长，既为 AI 干涉提供了充裕的现款流撑持，也为 AI 的落地运用奠定了丰富的场景基础。

除了发力微信 Agent，腾讯接下来的另一个看点是，会不会砸下重金作念 AI Infra。

证据财报，驱散 3 月 31 日，腾讯持有的现款、现款等价物、按时入款等推测约 5337 亿元。扣除借款和随意单子，现款净额为 1469 亿元。在字节、阿里接踵拿出千亿级资金作念 AI Infra 的情况下，腾讯会不会转换跟从策略，相同投下重金？

其实，这亦然苹果将来可能靠近的采选。

在迁移互联网时间，它履历了从英特尔芯片到自研芯片的革新。在 AI 时间，苹果需要依靠谷歌快速削弱差距，但如故明确，主要如故我方作念大模子和家具研发。

两家公司怎么采选，将在本年秋天从容揭晓谜底。倘若秋季构兵得回成效，两大巨头稳住阵地后，手捏淳朴资金，将具备向更遍及陡立游延展的有益条目。届时2026世界杯竞猜，寰球 AI 河山上，腾讯和苹果将不再始终缺位。